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■何芬兰/国际商报2009-11-7

 

　　据国外媒体报道，松下公司11月5日向三洋电机发出股份收购要约，收购活动正式启动。这是松下在获得中国商务部附条件批准后作出的迅速反映。而中国商务部作出的附条件批准松下收购三洋的反垄断审查决定被业内誉为“迄今为止新法律框架下最详细、最全面的决定”。

　　附条件批准10月30日，商务部反垄断局通过公告形式公布了松下三洋并购案的审查结果：经过对涉及不同产品的39家同行竞争者和下游用户的多次电话和实地调查后，商务部认为此项集中将在硬币型锂二次电池、民用镍氢电池和车用镍氢电池三个产品市场产生限制或排除竞争影响。最终决定附条件批准此项经营者集中。

　　根据公告，如果不剥离相关资产，合并后的新三洋和松下公司，将在中国的硬币型锂二次电池市场占有61.6%的份额、在民用镍氢电池市场占有46.3%的份额，以及在混合动力汽车电池市场拥有77%的份额。商务部裁定，只有剥离其相关资产后，才予以批准其收购计划。

　　这是中国竞争监管机构在反垄断审查中，首次强制要求处置境外资产。

　　k8凯发天生赢家·一触即发律师集团事务所律师詹昊分析指出，该案中，由于松下和三洋集中完成以后会导致其在硬币型锂二次电池、民用镍氢电池、车用镍氢电池三个相关产品市场的市场份额急剧增大，导致或者可能导致在相关市场上限制或者消除竞争的效果，同时，由于该案件中涉及的电池产品涉及到下游很多产业的需求，比如，汽车产业，家用电器产业，如果无条件批准该收购案件，势必会导致两公司合并后形成市场支配地位，造成相关市场上其他竞争者进入该市场的障碍，影响其他竞争者的进入，进而影响相关市场上的充分竞争的局面。如果一个市场上竞争不充分，占支配地位的经营者往往会利用其优势地位为谋取更多的利益压榨下游的交易商，最终损害消费者的利益。

　　“正是基于以上这些考虑，特别是集中后由于交易双方市场份额的增加所导致其控制价格能力的提高和对下游产业链可能造成的破坏性影响，商务部在此次并购案件中要求对松下和三洋在相关领域的一些业务进行了剥离。这种措施作为一种结构性救济方式，在商务部附条件通过的案例中运用的很多。就该案件的情况看，部分业务剥离后，松下和三洋整体的交易计划和交易结构没有受到很大的影响，同时也能更好地防止并购后他们在某些领域可能造成的影响竞争的情况发生。”詹昊提示，该案中一个特别值得关注的问题是，松下公司和丰田公司合资设立了企业———PEVE公司，该公司经营车用镍氢电池，并占该市场77%的份额，商务部要求松下公司减持其在该公司的股份到19.5%的做法，这说明，商务部对于经营者集中申报中双方当事人设立的合资公司的情况也加以考虑，必要时也要进行剥离。

　　“商务部对于松下收购三洋案件的批准能考虑相关产品市场的特点、需求、竞争状况，对于保护市场竞争，保护下游产业和市场进入都有很好的作用。”詹昊认为。

　　监管有道由于松下和三洋两家整合将提高其镍氢电池等充电电池业务的全球市场份额，各国对此实施了持久的反垄断审查。

　　据悉，商务部于2009年1月21日收到松下公司收购三洋公司的经营者集中申报申请。经审查，商务部认为该申报材料不完整，要求申报方进一步补充完善。4月30日，申报方提交了补充材料，直到5月4日予以立案，开始初步审查。

　　在初步审查过程中，商务部反垄断局认为此项收购导致合并后新企业在某些重合产品市场的份额明显增高，市场结构发生实质性改变，因此决定实施进一步审查，进一步审查截止日为9月3日。

　　8月14日，商务部向松下电器指出了审查发现的竞争问题，并要求其限期提出相应的解决方案。8月26日，松下电器向商务部提出申请，请求延长进一步审查期限，这次审查的截止日为2009年11月3日。

　　记者了解到，日本反垄断机构是最早批准这起并购的部门，而欧盟反垄断机构的审查则进行到了9月底。而美国也将于近期予以批准。

　　据商务部相关人士称，此次审查他们对很多相关企业进行了调查，而且也参考了欧盟、日本等反垄断机构对这起并购的审查结果。

　　“商务部关于附条件批准松下收购三洋公司反垄断审查的决定是商务部众多附条件通过案例中给出的分析最详尽，最具体的一个。”詹昊认为，商务部附条件批准松下收购三洋公司反垄断审查正好是在欧盟竞争法委员会附条件通过该申报后一天公布的，这也充分说明，各国反垄断执法机构对于可能对本国市场竞争造成威胁或损害的经营者集中行为的态度是一致的。

　　法律专家表示，中方的要求比欧盟更进一步，将使跨国企业在考虑并购事项时更加注重中国这一关。欧盟批准的该交易，附加的资产剥离要求相对较少。它突出表明，中国竞争监管机构的权力日益增大，庞大的中国市场令它在全球反垄断监管中拥有更多的话语权。

　　收购启动中国商务部这项有里程碑意义的审查决定，为松下收购三洋电机久拖未决的进程扫清了障碍。此项收购案涉及8050亿日元(合94亿美元)，完成后将诞生一家全球电池巨擘。

　　根据松下递交的救济方案，新公司将在合并6个月后剥离三洋公司目前全部的硬币型锂二次电池业务；剥离三洋公司或松下公司其中一方的民用镍氢电池业务。

　　松下公司将其在日本国神奈川县茅崎市的湘南工厂的HEV用镍氢电池业务转让给独立第三方(购买人)，并将对PEVE的出资比例从目前的40%降到19.5%，放弃在PEVE股东大会的表决权，以及董事委派权；而PEVE公司未来名称变更为不含“Panasonic”字样的公司名称。

　　据了解，三洋电机已经在10月28日宣布将出售三洋能源Twi鄄cell(SanyoEnergyTwicellCo.)及三洋能源鸟取(SanyoEnergyTottori)给富士通，此外三洋还计划将其在日本群马县高崎市的高崎工厂的民用镍氢电池业务转让给独立的第三方；三洋将其在中国江苏省的苏州工厂生产的某型号电池通过OEM形式供应给该购买人。

　　三洋大股东美国高盛集团、日本大和和三井住友银行三家金融公司已经和松下签订股份转让合同，而上述三家大股东的合计持股比例已经达到50.13%，收购成功已成定局。据媒体报道此次收购价格为每股131日元，收购额至少达4千亿日元。

　　本次市场公开收购将持续至12月7日。并购完成后，松下和三洋合并后的年销售额为95361亿日元(2009年3月数据)，超过索尼近2万亿日元，接近日立的10.3万亿日元(同为今年3月数据)。三洋仍将沿用此前的品牌，也将继续上市。