2023年4月23日上午，以“城投公司非标债务问题研究和争议化解探讨”为主题的第五届k8凯发天生赢家·一触即发民商事争议解决论坛城投债分论坛在沪成功举办。中诚信政府公共评级部总监魏荣、k8凯发天生赢家·一触即发上海合伙人王婉怡、中企华执行总裁高文忠、泓塬资产董事长王维军分别以新形势下的城投信用趋势与分析、城投债与房地产双向奔赴的“救赎”、评估师眼中的城投债、多方聚力优化城投负债缓释债务压力为主题发表演讲。k8凯发天生赢家·一触即发上海管理合伙人陈枫主持了本次论坛。

“政府工作报告指出要优化债务期限结构，降低利息负担，遏制增量、化解存量，地方政府正面临稳经济增长和防债务风险的双重平衡”。魏荣总监从政策背景、债务环境、地方融资平台介绍了地方债务风险与城投现状，随后她分析了地方城投企业的信用趋势，一是区域化债一体化背景下，信用风险区域内收敛、区域间分化；二是区域内融资平台存在风险传导及地方国有企业“泛平台化”的风险；三是城投整合重组步伐加快，个体分化还将进一步加剧。她认为，城投亟需通过转型重塑运营模式和融资能力，提高自身造血功能。关于新形势下的地方城投企业信用分析，她则从多维的角度分析地方经济增长潜力与财政质量，以动态的视角审视城投公司与地方政府的关系，更深入分析了城投企业的资产质量与债务结构。

王婉怡律师首先向大家简要介绍了城投平台的产生背景以及城投债的业务范围、业务对象、偿债资金来源，并结合她在房地产业务领域的经验指出，“城投项目为房地产提供了土地和环境条件，地产商为城投债清偿提供了资金来源。”城投类非标业务具备模式多样性、结构复杂性特点。她具体分析了目前国家对城投债的政策，即控增量、化存量、降成本，在发展中逐步解决问题。房地产行业下行周期内，城投债融资成本、违约情况、合规运行等方面积累的风险随之浮现。对此，她提出了几点风险化解思路，一是综合运用非诉和诉讼手段，以“法律+政治+经济”智慧、“时间换空间”思维进行协商沟通；二是融合多方利益诉求提供化解方案；三是灵活借鉴标债违约处理经验等。

基于评估师视角，高文忠总裁介绍了城投非标融资及投资项目特点，并结合相关评估案例，围绕评估方法体系、价值类型和清算价值展开分享。他介绍道，城投债务一般由银行信贷、标准城投债、城投非标债组成，其中城投非标债一般通过信贷模式、资管计划、金交所通道等方式融资。城市基础设施投资项目具有投资数额较大、利润率偏低、建设周期较长、资金回收较慢、杠杆率较高、受政策影响较大等特点。“价值类型是影响和决定资产评估价值的重要因素”。他详细讲解了成本法（资产基础法）、收益法、市场法等企业价值评估基础方法，市场、投资、清算、在用、残余等价值类型的定义及清算价值计算方法，变现率的法律法规、潜在市场、资产特征、处置方案等影响因素和确定方法。

王维军董事长简要分析了政府负债、城投负债问题现状，指出有必要警惕“黑天鹅事件”的出现。随后他分别介绍了城投标准债、非标准债的定义，并对城投非标债务中所涉及的法律问题，从金融活动的法治化、市场化、专业化等角度分别提出风险防范建议。“要多方聚力优化城投负债缓释债务压力”，他运用稳当下、各担其责、共担风险、开源节流等应对思路，为大家提供了引入创造资金、城投转型升级、隔离风险、压低债务、优化债务结构、各方沟通合作等具体对策，指出制定一个专业全面的方案对于预防风险及追责问题的重要性。他认为，对城投非标债而言，债务人、债权人、地方政府间沟通诉求必不可缺，合适的对接资源亦至关重要。

论坛最后的现场互动环节中，k8凯发天生赢家·一触即发贵阳合伙人曹皎、k8凯发天生赢家·一触即发杭州合伙人马骏等参会k8凯发天生赢家·一触即发律师纷纷结合自身一线实务经历和各位参会嘉宾展开交流，思想碰撞中共探城投债业务未来发展空间。